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建材行业拐点出现对6月份房地产数据点评

时间:2018-09-21 12:06:29 来源:互联网 阅读:0次

建材行业:拐点出现—对6月份房地产数据点评

房地产开发投资月份累计同比增长10%

6月份数据显示,09年房地产开发投资同比增速逐月上升,月份同比增长10%;

房地产新开工面积月同比下滑10%,但6月单月同比增长12%,环比增长57%

6月份数据显示,房地产新开工面积月累计同比下滑10%,但是从单月数据来看,6月同比增长12%,环比增长57%

,6月份新开工面积数据符合我们中期策略报告观点:新开工面积快可能在2季度末见底回升

我们在中期策略报告中曾提出,无论从历史经验还是实证统计,房地产开发投资在今年3、4月份度已见底,新开工面积快有望在2季度末见底回升;从6月份数据来看,符合我们前期的预测,无论是看同比数据、环比环比数据还是量数据,拐点均比较明确。

第二,房地产耗用水泥占比较大的长三角目前重回市场底部,珠三角蓄势待发

长三角重回市场底部:4月在浙江省执行三次“限产保价”的前提下,长三角价格有所抬头,但在一次“限产”失败后,价格又陆续出现回落,重新回到市场底部,处在盈亏平衡线附近;目前企业产能利用率仅在50%-60%;对长三角市场后续判断仍然维持前期观点:1、从供给来看,长三角目前仍处在产能过剩比较严重的状况,目前在建生产线3条,而发改委也明确表示禁止在长三角再建新线,未来新增产能很少;2、从需求来看,市场的回暖取决于房地产,真正良性提价应等到需求持续启动,去产能化结束的时候;3、去产能化和房地产新开工耗用水泥需要一个过程,我们判断随着步入下半年旺季,长三角行情启动会较慢且幅度较小,但是长期向好的趋势不变。

珠三角地区蓄势待发:虽然受持续的雨水天气影响,广东省水泥价格始终保持平稳,显示了需求的稳定;从当地调研情况来看,由于水泥库位较低

建材行业拐点出现对6月份房地产数据点评

,再加上广西的水泥受暴雨影响进入减少,部分企业似又有上调价格的念头,但却迟迟没有做出调整,估计是考虑到淡季的因素;我们判断,7月广东省行情多数以平稳为主,随着雨季的结束和房地产新开工的启动,8月以后价格有望步入上升通道。

第三,房地产新开工面积的反转将主要提升东部水泥股的估值我们在中期策略报告中曾提到:从行业需求来看,基建难以带来超预期继续提升行业估值,房地产有望带来惊喜;综合边际供需情况来看,西部地区超预期因素在减少,东部超预期因素在增加。

对于房地产耗用水泥占比较大的长三角和珠三角地区,水泥需求底部的启动都取决于房地产新开工面积的回暖;房地产新开工面积的拐点也意味着长三角和珠三角水泥需求的拐点;对于区域需求处在拐点,公司业绩处在拐点上的海螺水泥和塔牌集团应享有估值溢价。

我们仍然维持对海螺水泥和塔牌集团“推荐”的投资评级。

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