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美联储政策转向全球资金回流美元动力增强

时间:2019-06-07 08:46:36 来源:互联网 阅读:1次
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新华上海6月20日电 本周进入“时刻”,美联储关于年内缩减购债规模的明确表态引爆市场。美联储的政策转向对全球市场会产生深远影响,尤其是新兴市场,不仅要为发达国家量化宽松的推出埋单,还将为这些政策的退出埋单。

美联储表态引市场风云突变

虽然美联储利率决策会议表态,依然维持每月购买850亿的QE3规模。但美联储主席伯南克在会上明确表示,美国经济扩张的强劲程度让美联储考虑在年内缩减购债规模,并预期在明年年中结束QE3。他还预计,到购债计划结束时,美国失业率应由目前的7.6%降至7%左右。

市场人士评价,此次伯南克的表态基本符合预期,而且比上次更加明确,说明美联储对美国经济前景的判断比较乐观。

厦门耀而耀首席投资总监卢君总结认为,此次伯南克讲话有三个重点:一是明确上调利率时间,美联储次加息会在2015年;二是可能在今年四季度削减QE规模;三是是否减少资产购买终仍取决于经济数据,如果通胀率没有达到2%,或经济复苏未能持续,美联储将会继续提供支持。

目前,在17家与美联储有直接往来业务的初级交易商中,大多数认为美联储将会在9月开始缩减购债规模,初可能缩减每月购债规模200亿美元。分析师刘东亮预计,美联储可能早在今年9月份开始采取行动,并且缩减购债的行动一旦启动,应该不会太漫长。

由于伯南克确认美联储趋向缩减购债规模,印证了5月以来投资者的担忧,导致随即大幅下挫,美国10年期国债收益率升至15个月以来高位。同时,美元全面反弹,其他非美货币纷纷走弱,兑美元下跌99点,兑美元下跌159点,兑美元下跌194点。

短期影响有限但长期或利空新兴市场

尽管伯南克的表态较为乐观,但从过往经验来看,美联储退出债券购买计划的路途可能不会像市场预料的那样平坦。

就退出路径选择看来,国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员张茉楠预计,美联储首先将缩小直至停止资产购买计划规模,然后不再将已经到期债券本金用于投资,此后将通过调整超额准备金利率等方式吸收流动性,提高联邦基金利率。

鉴于美联储的表态仍留有余地,还需要参考经济指标,专家汤亚键认为,伯南克讲话对我国市场的影响应分为短期和长期分别解读:

暂时的影响更多来自市场人士的心理预期,一定程度上让部分资金回流美国,但就此断言大规模资金撤出中国还为时尚早;

长期看来或是利空影响,即美联储真正退出、加息时,将大为提升美元资产的吸引力,促使资金回流美元资产,届时国内资本流出的压力巨大。

对于新兴市场而言,不仅要为发达国家量化宽松的推出埋单,还要为量化宽松的退出埋单。“回顾过去30年,美元经历了两轮大的升值周期,期间都爆发了新兴市场的经济危机,如上世纪80年代的拉美经济危机以及90年代的东南亚危机、俄罗斯国债危机、阿根廷金融危机,”刘东亮在接受采访时表示担忧,“此次美联储退出,我觉得可能会爆发一两单局部危机,尤其是那些经济增长乏力、金融体系脆弱、对外部资本过度依赖的国家和地区。”

国际市场对预期出现反转

当前美国房地产市场率先走出危机、生产效率提高、就业市场温和复苏、家庭去杠杆化进程趋于结束,经济复苏态势相对稳定。外汇交易员由此乐观预计,美元指数年内逼近90关口的可能性很大。

在此背景下,国际市场近期关于人民币对美元走势的预期出现了反转。巴克莱和德意志银行的外汇策略师均建议投资者卖出人民币:巴克莱银行发布报告显示,中国央行将扩大人民币交易区间,压制对人民币升值的单边押注;德意志银行分析师认为,随着美国国债收益率的攀升,人民币套利交易可能退场。

“国外多家投行建议投资者卖出人民币,意味着国际市场对人民币汇率的预期出现反转。”安邦咨询研究员表示,“近几个交易日,人民币汇率中间价的确开始走贬,这会不会形成趋势,有待观望。”

来自中国中心的数据显示,6月20日人民币对美元汇率中间价报6.1698,较前一交易日下跌21个基点。至此,人民币对美元汇率中间价已连续三日下跌。交易员告诉,随着美联储退出QE预期升温,购汇量有所上升,这在一定程度上缓解了人民币的升值势头。

汤亚键认为,“人民币已经开始走软,对美元不会升破6.1,但我并不看空人民币,即使美国加息也不代表人民币就会大幅贬值。”

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